来源：华尔街见闻大通证券
美国劳动力市场的疲态，正因一场史无前例的政府关门而雪上加霜，或迫使美联储在数据中断的情况下降息。
特朗普政府正利用政府关门危机推进第二轮大规模联邦雇员裁减计划，这一策略被视为马斯克政府效率部门（DOGE）失败后的重新尝试。由于招聘冻结、裁员和自愿离职，政府预计今年年底联邦雇员人数将减少数十万。
与此同时，政府关门造成关键经济数据延期发布，包括9月非农就业报告，以及CPI通胀数据。分析师警告，随着私人部门9月就业岗位减少3.2万个，叠加政府雇员大规模离职，美国就业市场面临进一步恶化风险。在缺乏基准数据的情况下，美联储面临更大的降息压力。
数十万联邦雇员或被裁减
特朗普政府的延迟离职计划（Deferred Resignation Plan）本周进入关键节点，约有10万名联邦雇员从政府工资单上被裁。
据美国人事管理办公室的数据，约15.4万名联邦雇员接受了这一计划大通证券，其中三分之二的员工薪酬和福利支付到9月30日财政年度结束。该计划允许联邦雇员离职后继续领取数月薪酬和福利。
除此之外，政府还实施了招聘冻结、强制裁员和其他自愿离职项目。总体而言，特朗普政府预计今年年底联邦雇员总数将减少数十万人。
虽然200多万联邦雇员在美国总劳动力中占比较小，但多个政府机构的累计损失对本已疲软的就业市场构成额外压力。牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示，联邦政府裁员是“近几个月就业市场疲软的原因之一”。
Vought接棒马斯克，开启DOGE 2.0
在马斯克领导的政府效率部门遭遇挫折后，特朗普政府现在通过预算主任Russell Vought推进第二轮裁员计划。第一轮中，DOGE大裁员极不受欢迎且具有破坏性，导致共和党在威斯康星州特别选举中败北，并迫使马斯克离开白宫。
政府关门为特朗普提供了“第二次机会”，通过Vought实施更激进的裁员措施。白宫已暗示要超越简单的强制休假，进行永久性裁员，尽管这些措施在法律上存在争议。
据无党派的国会预算办公室称，当前的政府关门预计将临时解雇约75万人。与此前不同，白宫这次威胁要永久性裁减与关门相关的额外雇员。
数据黑洞下的政策风险：美联储的“盲飞时刻”
政府关门导致的“数据停摆”正使美联储政策制定复杂化。预算争议拖延时间越长，数据中断风险越大。劳工统计局无法发布9月就业报告，关键CPI通胀数据也被推迟。
在缺乏基准数据的情况下，美联储官员无法在需要调整政策的关键时刻了解劳动力市场和价格动态。在这种环境下，降息的风险管理理由变得更加难以抗拒。
9月份ADP数据显示私人部门就业岗位减少3.2万个，已预示劳动力市场疲软。如果政府雇员被裁减且无重新雇佣保证，劳动力市场将进一步恶化。这种风险叠加数据延迟，强化了先发制人宽松政策的理由。
即使通胀率仍高于目标，许多分析师认为美联储将优先考虑缓冲就业市场免受额外冲击。
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责任编辑：王珂 大通证券
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